比尔盖茨的资产如何配置的？
比尔盖茨是在成为百亿富翁以后才在投资理财上成熟起来的。同大多数的凡夫俗子一样，比尔盖茨乍富时雇佣了一名叫做AndrewEvans的人来管理自己的财富。但是，1993年3月4日的《华尔街日报》将他的这位老友夫妇俩曾经因为银行欺诈而定罪的故事捅出来后，老盖茨夫人玛丽对自己的儿子雇佣了一个有前科的人来管理财富大为不快。对母亲恭顺有加的盖茨只好请这位自己一心想提携的哥们儿卷铺盖走人。
吃一堑，长一智。盖茨这回雇佣美国律师协会的前高官Bertearly为猎头，终于为自己找到了一位可以长期信任和依赖的继任财富经理MichaelLarson。在这位新财富经理的帮助下，盖茨成功的将自己持有的微软公司股份份额由1999年的18.5%减持到10.75%。同时，盖茨还通过自己和家族基金的投资账户将累计套现的440多亿美元的资金分散到债券、商品期货、房地产等各项微软管理系数较小的资产中，并在这5年里取得了年回报率高出标准普尔500指数12%的不俗成绩。
12%？这并不是说超过标准12%就是私人银行的目标，一位年过古稀的江山缔造者与一位继承了家族财富的阔少爷所追求的数值肯定大相径庭。但收益绝对不是私人银行的全部。
财富管理不是全部
出乎大多数人的意料，私人银行中的财富增值是财富管理中最简单和枯燥的一部分——对大多数中国投资者来说，投资股票、基金、期货才是最惊心动魄的环节——但事实的确如此！在经历了若干年风雨考验，成熟市场如美国，其收益和风险特征几乎能在数十年的历史数据中找出端倪，更直接一些，私人银行家可以基本预测出长期收益和风险。
在他们眼中，成功的财富增值取决于理性的预期、低廉的成本以及尽可能低的投资税负。
这一点从一段专访中对话双方迥异的立场上表现得淋漓尽致：一边是不停追问投资技术的笔者，一边是于国内执业的一位私人银行家，他对记者无休止的提到“投资”稍有些不耐烦。
记者问：那么，私人银行的精髓是不是在于能为客户提供很高的收益？
私人银行家（对这个问题有些困惑）：不，很难这么说，不同的客户有不同的需要。比如我的一位客户刚刚套现了他的企业，这时候他告诉我他准备用这笔钱再次创业，那我会尽可能的帮他寻找合适的项目。但如果他的计划是用这笔巨款安度晚年，我将会为他的家庭设计一项稳定而持久的资产管理计划，也许整个的计划收益率只是7%，或者更低，但我的要求只是它能稳健持续的保障我客户的退休生活。
记者：但是，如果私人银行家不能给客户一个好的资产配置，客户大可以自己投资，我相信在国内市场赚到高于7%的概率并不低。
私人银行家：我好像明白你的思路，你的理解可能有些狭隘。私人银行并不是帮助客户赚钱的一项工具。顶级的富有客户在乎保住他的财富多于如何增值——如何赚钱，他们可能比私人银行家更在行。
对于国内的客户，他们更多的服务需求在于：企业上市、家族企业的改制、子女的海外教育甚至融资，而对于你关心的投资范畴，我们反而涉及的更少，国内基金的运作并不能令我满意，资本市场的风险和金融产品的不成熟都是症结所在，我反而会提示客户谨慎参与。
你选择产品，而不是产品选择你
这一点看上去与我们熟悉的“贵宾理财”没有多大区别。但实质上有很大不同。“无论是贵宾理财还是所谓的高端财富管理，客户经理的工作是为客户选择最适合他的产品，但这些产品是已经设计好的，象麦当劳的几号套餐一样。可能这位客户适合1号套餐，而另一位客户适合单点咖啡和麦乐鸡。私人银行则不同，一位私人银行家或数位私人银行家为一位客户服务，他们可以按照客户的要求单独为他设计产品”，汇丰银行的一位资深人士如此解释这些差别。
说：一个团队为一个客户服务，私人银行家的身份更像是一座桥梁，事实上，他连通着信托、投资管理、信用贷款的专家，这些专家并不直接打理客户业务，而是由客户经理来安排在个别案例上参与客户财富管理的咨询业务，因为常常被称为内部顾问，他们应该是这个行业里真正的精英。
私人银行是为客户”
说：不是所有私人银行家都对信托、投资组合、风险管理等高级财富管理工具了如指掌，有些私人银行客户经理是从柜员一步一步做上来，尽管他们对存贷款业务及银行内部运作程序非常了解，但由于专业技能的缺失，这些人在行业内常常被讥称为“家庭主妇型客户经理”。
理性组合里的感性成份
说：比尔盖茨这样的成功创业者正在成为私人银行家追逐的客户群体之一，与私人银行业务的传统客户不同的是，这些新贵对财富的增值速度要求更高，但财富增值仅仅是其中一部分，私人银行家要担任耐心而和蔼的顾问角色，教他们跳出自己擅长的领域去看世界。
个人投资者和机构投资者最大的区别之一在于后者是没有生命的，因此完全可以在信托责任框架下按照理性的程序进行投资，而前者则是有生命和感情的，因此无时无刻不需要心理上的安慰——这一点可能需要一点点技术和私人银行家的个人魅力，对大部分私人银行家来说，他们需要在客户的投资组合里融入一些非理性的成分。将资产分散配置在不同到期日的固定收益证券商的所谓期限配置策略已经被证明既有助于分散投资风险，又有利于投资者的心理安定。
特别是对于比尔盖茨这样的新富阶层，他的需要并不像一位老派的英国贵族那样——比如英国具有盛名的私人银行Coutts为英女王服务时使用的现金管理策略，1999年的盖茨和他的老部下，他们的资产情况对私人银行家是一项新考验。在这些创业者、企业家或者微软的高级管理人员之中——这种情况适用于任何创业上市的卓越人才，他们绝大多数家庭财产有可能只是上市公司的股票。尽管理论而言，上市公司的经营期限是永续的，但是现实世界中绝大多数上市公司的最终归宿是永远消失。私人银行家知道，必须协助这些人物们制订一个行之有效的退出策略以保全家族财富。
但整个计划的难度在于面对如何克服持股人的心理障碍。一方面，这些创业者的财富主要来自于一只股票的价值升值，因此他们从心理预期上会惯性的认为这只股票的价格还会即席上涨。
假如卖出股票以后其价格继续上涨的话，他们的后悔感会比普通的投资者要强烈的多，这对于那些身边的朋友和同事没有卖出股票的售股者尤其如此。另一方面，大多数客户集中持股的原因在于对投资（尤其是投资组合管理）知识的匮乏，对买完股票后所得资金的再投资没有任何选择的能力。
谁都不能要求比尔盖茨洞晓一切，至少在如何运作资产这一领域，还是私人银行家更在行一些。但是私人银行家的角色不能是一个教导者、或者一位自以为高深的研究人员，他们的工作是站在客户的立场，甚至是心态，去审视整个规划过程。
“在这片东海岸区域里，有高出平均概率三倍的高科技创意者出现”，一位旧金山的私人银行家这么形容：“我们以顾问的形象出现，而不是所谓的管家型私人银行，后者在台湾或者欧洲出现的多一些。我们通常会参与到客户的企业里去，甚至对企业上市、融资提出建议。”
富人也要借债
不要认为富人就不需要借债，除了企业融资咨询，私人银行在贷款方面比其他任何金融机构更有灵活性。在一般银行不能提供贷款的情形下，客户大可以试试求助于私人银行。
一般银行的商业或零售部门往往对私人拥有的飞机、游艇、油气田以及外国人在本国拥有的物业作为抵押的贷款不感兴趣，而这些生意正是私人银行非常钟爱的。其原因在于它们知道这些生意的需求者往往是一些非常有钱的个人，而这些有钱的人就是私人银行索要争取的客户。
在中国，“借债给富人”可能是私人银行进入富人圈子的一项行之有效的手段。一位在大陆工作的外资银行的私人银行家如此描述：“我们的客户并不是全部都有一大笔钱可以交给你打理，在国内，很多客户的钱都在企业里，在这个阶段，可能他们更需要寻找融资的渠道。我们可以利用自己和银行的关系，帮助他们借到钱。”
“当然，他们碰到的银行大多会说，你需要抵押你的厂房，或者机器设备”，这位私人银行家补充道：“但我们的方法可能不太一样。我们在建立一个信用数据库，如果这位客户的资信良好，我们会考虑无抵押的信用贷款。”
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理财的根本就是资产配置。 简单的说，资产配置就是将财富分散投资在不同种类的投资工具或资产类别上，但是做起来却相当复杂。 我们将财富分为两大类、五小类。 两大类指的是实物资产和金融资产，实物资产分为不动产、黄金和收藏品等其他实物资产；金融资产则分为现金类、固定收益类和权益类这三类资产，合起来共有五类。财富的分类本身并不重要，重要的是这五类资产各有其不同的作用。 先拿实物资产来看， 不动产的作用原本是满足人们居住的需求，发展到后来则可是最简单有效抵御通胀的投资工具，但是其缺点是流动性较差，交易麻烦；黄金、收藏品等其他实物资产的主要作用原本是满足人们欣赏和收藏的需求，但是近年来也出现了类似房产的投资化倾向。 金融资产中的现金类主要作用是应急，因为它的流动性是最好的；固定收益类能够为投资者带来稳定的收入，而且相对来说风险较低，其主要作用是保值；权益类资产则是通过股权的增值带来的投资收益，其主要作用是增值，典型代表是股票和基金。 这五种资产作用各不相同，通过将不同种类的资产进行合理配置从而达到总体最优的理财效果。那不同类别的资产究竟该如何配置呢？我们所考虑的主要是年龄、风险态度、投资期限、资产规模和宏观经济形势这五大方面。 1．年龄。一般来讲年龄越大，整个投资计划应当越稳健。很多人在年轻的时候往往踌躇满志，即便投资遭受很大损失，都能有时间和机会弥补回来。“大不了重新来过”是年龄优势的最好写照。但到年老的时候，往往就会希望平平安安地生活，在投资上一般也会追求平稳的回报，而不希望承受很大的风险波动。 2．风险态度。风险态度指的是投资者主观所能够接受的风险承受能力，有的人天生愿意冒险，投资心态也比较好；有的人即便资产达到了上亿的规模，但只要股票跌去了10万元，晚上都会睡不着觉，这种人的风险态度就较低。在进行资产配置的时候就需要充分考虑到这一因素。 3．投资期限。期限对于风险和收益的影响是非常大的。大家都知道风险越大，波动性就越大，获得收益或者遭受损失的比例就越大。然而当加入了期限这一因素后，情况就会发生变化：期限越长，所承担的风险就会降低，收益也会越稳定。因此资产配置一定会考虑到投资期限这一因素。 4．资产规模。很多人会说：“我有三百万，该如何理财？”但是，单凭这点信息是无法为决定理财方案，因为三百万到底占个人资产的比重多少，情况会完全不同的我们为客户理财是要帮助客户选择最适合他的理财产品，而这个“最”是根据客户的整体情况来决策的。资产规模越大，抗风险能力就越强，整个资产配置就可以越积极。 5．宏观经济形势。这点很重要，很多金融产品的投资收益表现都会受到宏观经济形势的影响，最突出的要数股票和基金。我们无法预判短期的市场涨跌，并且这对于整体理财方案的构建也并没有帮助。相反，重要的整个宏观经济的长期趋势变化所带来的对金融产品的收益影响，而这是可有很多方法去预测，成功率也较高。 以上五个方面是资产配置最核心的内容。随着时间的变化，这五个方面都可能改变，更何况即便是不变化，如何在构建资产配置中充分考虑这五个方面的影响因素，也不是件容易的事。 因此专业理财机构所能够带给客户的，是实时跟踪情况变化，定期调整资产配置实施方案。
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人生五阶段家庭资产配置就像每个人都要经历出生、成长、成熟、衰老这几个不同阶段一样，我们大家的个人收入、家庭财产、家庭支出，也都有这样一条时间线。刚走出校园的职场新人，随着经验、资历和职务的提升，收入水平会不断提高，但在到达事业顶点后，又会随着年龄增长而慢慢回落。同样，一个新家庭，随着子女的出生，支出也会逐渐加大，但到子女独立时，家庭开支也将从峰顶逐步回落。 由此看来，因收入不同、心态不同、生活方式、风险承受能力不同，不同年龄段的人群，应该根据各自不同的行为特征和理财趋向，制定不同的理财规划。 就此，记者请教了建设银行的理财顾问。他告诉记者，在制定家庭理财规划，配置家庭资产时，一定要充分考虑个人事业发展、家庭的成长等多方面因素，选择适合不同家庭时期的资产组合。一般而言，风险承受能力低时，在投资组合中应以风格稳健的资产为主，如存款、债券、偏债基金，风险承受能力强时，在投资组合中可选择一些收益高、风险高的资产，如股票、偏股基金等。 家庭理财的4321定律 理财顾问告诉记者，在家庭资产配置方面，目前比较流行的是理财4321定律。即家庭资产合理配置比例是，家庭收入的40%用于供房及其他方面投资，30%用于家庭生活开支，20%用于银行存款以备应急之需，10%用于保险。 但是，4321定律只是一般规律，各人在制定家庭理财规划时，有三点必须考虑。一是家庭的风险属性。大家需要根据个人及家庭的具体情况以及风险承受能力来选择资产种类，尤其需要考虑家庭资产积累状况、未来收入预期、家庭负担等，因为这些因素与个人及家庭的风险承受能力息息相关，在此基础上才能更好地选择适合自己的资产种类和相应的投资比例。 二是家庭理财目标，这决定了投资期限的长短。对于大多数人而言，需要对个人及家庭的财务资源进行分类，优先满足家庭的理财目标，构建核心资产组合；再将富余资金配置于具有一定风险的资产，构筑周边资产组合，在保障家庭财务安全的基础上通过投资来增加收入。在两类资产组合下，便可清晰地得出具体股票类资产、债权类资产、现金类资产的配置比例。 三是适合自己的投资方案。确定了理财目标、风险属性后，一个适合自己的投资方案就是随后需要决定的了，也就是需要制定一个可行性方案来操作，在投资上称之为投资组合。投资人的风险承受力是考虑所有投资问题的出发点，风险承受力高的，可以考虑较高风险、高收益的投资工具，诸如股票，偏股基金；风险承受力低的，可以考虑低风险的工具，债券、偏债基金、保险等。 人生五阶段的家庭资产配置 在确定了不同年龄层次，不同家庭时期的财务状况、风险承受力后，理财专家给大家总结了一套分五个家庭期的理财规划方案。 第一阶段，单身阶段，20岁至30岁左右，这一期间的特点是，单身尚未组成家庭，个人收入不高，但在逐渐增加，以租赁住房或与父母同住为主。 这一阶段，大家对投资理财已经有初步了解，可能也开始摸索投资的步骤和规律。在这个时期，投资人可承担较高的风险，因此可采取较积极的投资策略分配投资组合，例如放较高的比例在与股票相关的投资上。 理财目标：为组建家庭筹备，积极创造财富。 风险偏好：风险承受能力强，期望获取高收益。 资产组合建议：积极型投资(股票、偏股基金)70%；稳健型投资(债券、储蓄存款、货币基金、偏债基金、现金)20%；保险10%。 第二阶段，家庭组建期，婚后第一个十年间，30岁到40岁左右。 这一期间，家庭成员工作稳定，进入收入高增长时期。应注意投资的收益问题。另一方面，这期间的花销多集中一些昂贵的长期项目(购房、装修、买车等)。从投资的观点看，对风险的承受能力依然较高，故而应追求较高的投资回报。投资组合应偏于积极，但因为有家庭有负债，故也要留有一定比例的资产投入保守类项目。 理财目标：子女教育经费；购房款等。 风险偏好：风险承受能力强，期望获得高收益。 资产组合建议：积极性投资60%；稳健型投资30%；保险10%。 第三阶段，家庭成长期，指结婚后第二个十年，40岁到50岁左右。 这一阶段，家庭成员资产快速成长，以薪资和理财收入并重，家庭已经积累了相当财富，准备满足高档住房需求，子女的培养费用也是这一阶段主要负担。因此，投资时应兼顾到收益和成长之间的平衡问题。 理财目标：子女教育费；转换高档住房的费用；开始为养老积累财富。 风险偏好：风险承受能力较强，期望获得稳定、较高收益。 资产组合建议：积极型投资50%；稳健型投资40%；保险10%。 第四阶段，家庭兴旺期，结婚后的第三个十年，50岁到60岁左右。 这一时期，个人的事业和收入已达到峰顶，家庭支出开始减少，没有重大支出项目，为退休准备积蓄成为重点。此时应调整投资组合的比例，减低积极性投资比例，而侧重稳健型投资，以期避开较高的市场风险，投资组合以保守为主导。 理财目标：调整投资组合，降低风险性投资比重，规划退休后的生活蓝图。 风险偏好：风险承受能力较强，但开始减弱，期望获取稳定、较高收益。 资产组合建议：积极型投资20%；稳健型投资70%；保险10%。 第五阶段，安享晚年期，指60岁退休以后。 这一阶段，将完全依赖理财收入及退休金，前期的保险投入将获回报，家庭理财以安全为主要的目标。应着眼于有固定收入的投资工具，使老年生活确有保障。 理财目标：养老、旅游、为子孙遗留财富。 风险偏好：风险承受能力差，期望获取稳定的收益。 资产组合建议：积极型投资10%；稳健型投资90%；保险投入开始获益。更加详细请见迟涵的口袋http://my.jingyan.qihoo.com/u/313933/article_21004281.html
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